La brusca caída del Brent y el WTI pone a prueba la rentabilidad del shale neuquino: con un break‑even cercano a USD 45, Vaca Muerta aún resiste, pero cada dólar que pierde el crudo achica el margen y tensiona el plan exportador que Milei necesita para sostener el superávit energético.
09/04/2025
NeuquenNews
El barril de Brent volvió a perforar la cota de USD 60 —un nivel que no se veía desde 2021— y el West Texas Intermediate (WTI) ronda los USD 57, arrastrado por la escalada de la guerra comercial entre EE. UU. y China y por la expectativa de una mayor oferta de la OPEP+ .
En apenas cinco ruedas los precios perdieron cerca de 20 %, el mayor desplome desde 2022. Esta brusca corrección reaviva la pregunta clave para la Cuenca Neuquina: ¿es todavía rentable apostar por Vaca Muerta cuando el mercado global se resfría?
El nuevo tablero internacional
Detrás del retroceso se combinan tres vectores:
Riesgo macroeconómico. El recrudecimiento de los aranceles amenaza con empujar a la economía mundial a la recesión, deprimiendo la demanda de combustibles .
Oferta en alza. Ocho países de la OPEP+ anticipan incrementos moderados de producción entre junio y julio, lo que debilita cualquier intento de sostener precios .
Revisión de expectativas. Goldman Sachs recortó su proyección para diciembre de 2025 a USD 62 para el Brent y USD 58 para el WTI, con escenarios que bajan hasta USD 54 si el crecimiento global se frena aún más .
El golpe es transversal. En EE. UU., consultoras como Rystad advierten que muchos productores necesitan un Brent por encima de USD 62 para cubrir dividendos y servicio de deuda. Exxon y Chevron, incluso, exhiben puntos de equilibrio cercanos a USD 90.
¿Dónde queda Vaca Muerta en este mapa?
La buena noticia es que la formación neuquina llega a este bache con una curva de costos que sigue bajando. Horacio Marín, CEO de YPF, acaba de recordar que el break‑even promedio ronda los USD 45 por barril: “A ese nivel ganamos menos, pero no perdemos plata” .
Esa resiliencia se apoya en tres factores:
Productividad de los pozos: la tasa de aprendizaje en shale permitió multiplicar el rendimiento por pozo y acortar tiempos de perforación.
Devaluación local: los costos internos —nominalmente en pesos— se licúan en dólares, amortiguando el impacto de la baja del Brent.
Infraestructura en expansión: la puesta en marcha del oleoducto Duplicar (Oldelval) libera un cuello de botella histórico y habilita un salto exportador del 46 % en volumen este año .
La aritmética de los dólares
Aun con precios más bajos, la consultora Economía & Energía proyecta exportaciones por USD 6.875 millones en 2025; cada dólar que caiga el Brent recorta cerca de USD 100 millones de ese total . Portfolio Personal Inversiones calcula una pérdida potencial de USD 1.100 millones si el Brent se estabiliza en torno a USD 64 . El Gobierno de Javier Milei, que cuenta con el superávit energético como ancla cambiaria, sigue de cerca esa ecuación.
Riesgos y oportunidades para los negocios
El desplome del crudo recuerda que los ciclos de precios no dan tregua. Para la industria neuquina, el desafío pasa por acelerar la eficiencia operativa y blindar la competitividad con infraestructura y reglas estables (RIGI, desregulación de combustibles). Vaca Muerta aún ofrece márgenes —estrechos, pero positivos— y un diferencial geológico que muchos plays convencionales envidian. La ventana de oportunidad sigue abierta; la cuestión es si Argentina logrará cerrarla con contratos firmes, acceso a capital y un tipo de cambio que premie la exportación antes de que el próximo giro del mercado vuelva a mover el piso.
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