El Carry Trade en Argentina: Ganancias privadas, riesgos públicos

El carry trade, conocido en Argentina como "bicicleta financiera", es una estrategia de inversión que aprovecha las diferencias de tasas de interés entre monedas. Consiste en convertir dólares a pesos, invertir en instrumentos financieros locales que ofrecen altos rendimientos, y luego reconvertir los pesos a dólares, obteniendo más divisas que al inicio. 

Que es el Carry Trade?

 El carry trade (bicicleta financiera) es una estrategia que consiste en invertir dinero en activos en pesos (letras, bonos, etc.), ganar intereses y luego convertir esos pesos en dólares. 

 Opera de la siguiente manera: con el dólar planchado, quien tiene esa divisa la pasa a pesos, hace una inversión en moneda local (títulos, bonos, letras) y luego vuelve a dólares.

 Por ejemplo, si tenés 1000 dólares hoy los podes vender en $1.220 cada uno, así tenés $1.220.000. Este capital lo colocas al 5% mensual en alguna letra, bono o título (que hay muchos que rindan eso y mas), y luego de 30 días los vendes y te dan $61.000 de interés, es decir ya tenés $1.281.000 que, con un dólar estable a $1.220, son u$s1.050, es decir, u$s 50 de ganancia en un mes. 

Inversiones en pesos mas utilizadas: Letras del Tesoro a tasa fija (Lecap), Bonos en pesos (Boncap), Bonos ajustados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia) T2X5 y TZXM5.

Funcionamiento del Carry Trade en Argentina

• Conversión de moneda: El inversor cambia dólares a pesos argentinos.
• Inversión en activos locales: Con los pesos obtenidos, se invierte en instrumentos financieros que ofrecen altas tasas de interés, como plazos fijos, bonos del Tesoro o letras ajustadas por CER.
• Obtención de rendimientos: Tras un período determinado, se obtienen intereses por la inversión en pesos.
• Reconversión a dólares: Finalmente, se convierten los pesos (capital inicial más intereses) nuevamente a dólares.

La ganancia se produce si la tasa de interés obtenida en pesos supera la depreciación del tipo de cambio en el período de la inversión. 

Implicancias para las arcas del Estado Nacional

El carry trade tiene varias consecuencias para la economía argentina y las finanzas públicas:

Aumento de la deuda pública: Para atraer inversiones en pesos, el Estado puede emitir instrumentos financieros con altas tasas de interés, incrementando la deuda pública y los compromisos de pago futuros. 

Volatilidad cambiaria: La entrada y salida masiva de capitales especulativos puede generar inestabilidad en el tipo de cambio, afectando la previsibilidad económica y la planificación fiscal. 

Riesgo de crisis financiera: Si los inversores perciben riesgos y deciden retirar sus inversiones abruptamente, puede desencadenarse una crisis cambiaria y financiera, como ocurrió en 2018 con las LEBACs. 

Costos fiscales: El Estado, al ofrecer altas tasas para atraer inversiones, asume costos fiscales elevados que pueden desviar recursos de áreas esenciales como salud, educación o infraestructura. 

Ganancias atractivas, riesgos significativos

Si bien el carry trade puede ofrecer ganancias atractivas para los inversores, implica riesgos significativos para la economía nacional.

La dependencia de capitales especulativos y la necesidad de mantener altas tasas de interés pueden comprometer la estabilidad económica y fiscal del país.

Es esencial que las autoridades implementen políticas macroeconómicas prudentes y promuevan inversiones productivas que fortalezcan el desarrollo sostenible y reduzcan la vulnerabilidad ante shocks externos.