FMI inicia auditoría del programa de US$ 20.000 millones en Argentina

Una misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI), liderada por el economista Bikas Joshi, llegará este martes a Buenos Aires para realizar la primera revisión del programa de financiamiento por US$ 20.000 millones acordado en abril entre el organismo y el Gobierno argentino.

Detalles claves del acuerdo

El programa corresponde a una Facilidad Ampliada (EFF) de cuatro años, diseñada para apuntalar la estabilidad macroeconómica y las reformas estructurales. Se incluyó un primer desembolso de US$ 12.000 millones en abril y un segundo tramo de US$ 2.000 millones en junio.

La misión estudiará si Argentina ha cumplido condiciones clave, entre ellas:

• Acumular US$ 4.000–4.400 millones en reservas netas del Banco Central para finales de 2025, respecto de diciembre de 2024.
• Mantener un ancla fiscal en equilibrio y avanzar con la flexibilización cambiaria, eliminando restricciones sobre el peso y transitar hacia un sistema de bandas móviles.

Contexto y desafíos

Desde la aprobación del acuerdo, el Gobierno encabezado por Javier Milei ha desmantelado controles cambiarios y adoptado medidas de austeridad para cumplir los términos pactados.
Sin embargo, el peso continúa bajo notable presión, limitando la acumulación de reservas. El mercado libre de cambios (MULC) registró escasas compras de dólares por parte del BCRA y el Tesoro.
Aunque el consenso apunta a que las metas fiscales están “bajo control”, las restricciones cambiarias siguen afectando la confianza de inversores y empresas.

Próximos pasos
La misión evaluará el cumplimiento formal de las metas fiscales, monetarias y de reservas, y recomendará el desembolso de los US$ 2.000 millones restantes si el rendimiento del programa es satisfactorio .

También examinará los avances en reformas estructurales, entre ellas:

• Transición hacia un régimen de divisas competitivas.
• Fortalecimiento de la disciplina fiscal y reducción del financiamiento monetario.
• Reajustes en impuestos, pensiones y subsidios, tal como lo establece el acuerdo.

Impacto político y económico

Según analistas, completar esta revisión sienta las bases para que Argentina regrese gradualmente a los mercados de capital internacionales, posiblemente a comienzos de 2026.
Sin embargo, advierten que los riesgos persisten: si el peso sigue debilitado o las reservas no mejoran, el FMI podría exigir ajustes adicionales o implementar cláusulas de contingencia .

También está en el foco público si el ajuste recaerá sobre los más vulnerables, después de una ronda de despidos masivos, recortes a pensiones y servicios estatales, que ya provocaron protestas y medidas de fuerza .

El arribo de la misión del FMI marca un momento decisivo para el plan económico de Milei: es la prueba de fuego que definirá si Argentina avanza en su camino hacia la estabilidad financiera o debe ajustar su rumbo. Los próximos días serán cruciales, con el billete y las reservas en el centro de la atención global.

¿Que significa volver al Mercado de Capitales internacionales?

Cuando los técnicos del FMI hablan de que Argentina podría volver a los mercados de capitales internacionales, en realidad están diciendo que el país podría volver a endeudarse con bancos y fondos de inversión privados en Wall Street, Londres o donde sea que se digite el flujo del dinero global.

No es que nos reciben con una alfombra roja: es que vuelven a prestarnos, con tasas altísimas, porque alguien -el FMI- certifica que hicimos "los deberes". Claro que esos deberes suelen implicar recortes, despidos, y ajustes que primero pagan los que menos tienen.

En términos llanos, volver a los mercados no significa tener libertad financiera, sino ser considerados "confiables" para seguir pidiendo prestado… siempre que se cumpla con el viejo mandamiento: ajustar hacia abajo, nunca hacia arriba.

Devaluar o no devaluar

Cuando el FMI habla de una "transición hacia un régimen de divisas competitivas", se refiere a una política cambiaria en la que el tipo de cambio se determina de manera más libre y realista, reflejando las condiciones del mercado, sin distorsiones artificiales impuestas por el Estado, y buscando que sea competitivo para el comercio internacional.

¿Qué significa esto en la práctica?

Eliminar tipos de cambio múltiples

En Argentina conviven varios tipos de cambio (oficial, MEP, CCL, blue, etc.). Esta fragmentación distorsiona la economía. El FMI quiere que el país avance hacia un solo tipo de cambio o un sistema más transparente, para evitar subsidios ocultos y especulación.

Evitar atraso cambiario

El FMI busca que el tipo de cambio no esté artificialmente bajo por intervención del Banco Central. Un peso subvaluado -según la visión del Fondo- hace más competitivas las exportaciones (porque los bienes argentinos se abaratan en dólares) y desalienta importaciones.

Flotación administrada o libre

No necesariamente implica dejar el tipo de cambio completamente libre, pero sí transitar hacia un sistema en el que el Banco Central intervenga lo menos posible, y solo para evitar shocks extremos (lo que se llama "flotación sucia").

Meta de reservas y equilibrio externo

Un régimen más competitivo permitiría a la Argentina generar más dólares genuinos vía exportaciones y turismo, y acumular reservas. Es clave porque el acuerdo con el FMI exige una acumulación neta de reservas de unos US$ 4.000 millones este año.

Para mas claridad, cuando el FMI habla de “divisas competitivas”, está diciendo -sin decirlo- que el tipo de cambio oficial debería subir (es decir, devaluarse) para que los productos argentinos sean más baratos en el mundo y entren más dólares genuinos.