La Unión Europea se endeuda para financiar a Ucrania

La Unión Europea resolvió un giro en su estrategia de financiación del apoyo a Ucrania. Para el bienio 2026–2027, los Estados miembros acordaron 90.000 millones de euros y, frente a la complejidad jurídica y el alto costo político de emplear activos rusos inmovilizados como garantía directa, decidieron recurrir al endeudamiento conjunto (joint borrowing) en los mercados, respaldado por el presupuesto de la UE.

El acuerdo incluye una exclusión explícita de obligaciones y garantías para Hungría, Eslovaquia y la República Checa, una fórmula que permitió alcanzar la unanimidad necesaria para avanzar. En paralelo, la Comisión y el Parlamento Europeo continuarán trabajando en un préstamo “sobre la base de” los activos del banco central ruso inmovilizados, con una lógica clave: Ucrania sólo reembolsaría ese préstamo cuando reciba reparaciones de Moscú; hasta entonces, los activos rusos permanecerían congelados.

El principal nudo sigue siendo Bélgica, donde se concentran 185.000 millones de euros de un total de 210.000 millones en la cámara de compensación Euroclear. Bruselas exige garantías legales y de liquidez ante eventuales riesgos, mientras Rusia ya inició acciones judiciales, incluida una reclamación por 230.000 millones de dólares contra Euroclear, lo que eleva la incertidumbre.

En términos políticos, la decisión evita un vacío financiero para Ucrania en 2026–2027 y asegura recursos en el corto plazo. Sin embargo, el mensaje es ambiguo: garantiza fondos, pero pospone el uso estructural del dinero del agresor para sostener al país agredido. Además, la “unidad por excepción” —al excluir a tres Estados— compra tiempo, aunque normaliza el bloqueo interno y deja abierta la discusión sobre la cohesión estratégica del bloque.

Fuente: Negocios TV