¿Por qué cae la inversión en Argentina si crecen las exportaciones?

La economía argentina exhibe una contradicción difícil de disimular: puede mostrar crecimiento en algunos indicadores y, al mismo tiempo, perder inversión. Según un relevamiento publicado por Bloomberg Línea, el producto bruto interno se ubicó en el segundo trimestre de 2026 un 2,3% por encima del nivel registrado cuando Javier Milei llegó al Gobierno.

En ese mismo período, las exportaciones crecieron 45%, pero la inversión quedó 13,2% por debajo de su nivel de 2023. Son cifras de la consultora Invecq citadas por el medio, que muestran hasta qué punto la recuperación se concentra en determinados sectores sin extenderse al conjunto de la economía.

El último dato oficial refuerza esa preocupación. El INDEC informó que, en el segundo trimestre de 2026, la formación bruta de capital fijo cayó 0,8% respecto del trimestre anterior y 11,1% frente al mismo período de 2025. Mientras las exportaciones aumentaron 13,7% interanual, el PBI retrocedió 0,6% en la comparación trimestral desestacionalizada. Es decir, el empuje exportador convive con una economía que encuentra dificultades para sostener la inversión y el consumo.

¿Por qué una política que se presenta como favorable a los negocios no consigue que la inversión despegue? Los economistas consultados por Bloomberg Línea señalan varias causas que se acumulan. La interrupción de la obra pública redujo la inversión en infraestructura sin que apareciera un reemplazo privado de magnitud equivalente. A la vez, la menor demanda interna y la competencia de productos importados recortaron la rentabilidad de numerosas actividades. Para una empresa que ya tiene máquinas o instalaciones sin utilizar, ampliar una planta resulta una decisión poco atractiva, por más señales favorables al mercado que emita el Gobierno.

El dato adquiere otra dimensión al mirar cuánto representa la inversión dentro de la economía. Claudio Caprarulo, director de Analytica, señaló a Bloomberg Línea que en el segundo trimestre equivalió al 16,5% del PBI. Según su comparación, en los últimos veinte años esa proporción solo fue menor para un segundo trimestre en 2009, 2019, 2020 y 2024, años atravesados por fuertes recesiones. La cifra pone en cuestión la idea de que la estabilización, por sí sola, alcanza para impulsar una expansión productiva sostenida. 

Las inversiones en energía y minería existen, y Vaca Muerta es uno de los ejemplos más visibles. Pero su avance no compensa automáticamente lo que ocurre en la construcción, la industria o la infraestructura pública. Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, planteó en el relevamiento de Bloomberg Línea que los sectores en crecimiento son relativamente pocos y que algunos proyectos vinculados al RIGI avanzan más lentamente de lo anunciado. Su diagnóstico apunta a un problema de escala: aun cuando haya grandes emprendimientos en marcha, la inversión total puede seguir cayendo si buena parte del entramado productivo permanece estancada. 

También pesa el tiempo. Una empresa que proyecta una obra, compra maquinaria o calcula cuándo recuperará su desembolso necesita prever ventas y reglas durante años. Los analistas consultados por Bloomberg Línea advierten que la cercanía del próximo ciclo electoral puede llevar a postergar esas decisiones. Esa incertidumbre se suma a una dificultad más inmediata: con demanda débil y capacidad instalada disponible, muchos proyectos todavía no encuentran una razón económica para comenzar. 

La discusión, entonces, va más allá de cuántos dólares se anuncian para un puñado de grandes proyectos. La pregunta decisiva es si el crecimiento exportador puede traducirse en infraestructura, actividad para proveedores, producción industrial y empleo en una economía más amplia. Por ahora, las cifras de inversión muestran que esa transformación sigue pendiente.

Fuente principal: Bloomberg Línea, «¿Por qué viene cayendo la inversión en Argentina?», de Juan Pablo Álvarez, 24 de septiembre de 2026.

Datos oficiales: INDEC, Informe de avance del nivel de actividad, segundo trimestre de 2026.