Ormuz redibuja el comercio mundial: Seguros al 5%, más de mil buques varados y qué significa para Vaca Muerta

El estrecho de Ormuz volvió a ser, esta semana, el centro del tablero energético global. Tras el colapso del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y una nueva ronda de ataques de CENTCOM contra objetivos militares iraníes, el mercado de seguros marítimos, el comercio de gas natural licuado y la ecuación exportadora de países petroleros como la Argentina volvieron a moverse en simultáneo. Este es el estado de situación, con los números que lo explican.

Más de mil buques varados y seguros al 5%

El impacto más concreto no está en los titulares de guerra sino en la logística marítima. Según el informe anual de Allianz Commercial, unos 1.150 buques de carga —entre petroleros, portacontenedores y buques gaseros—, con un valor estimado de buques y carga de aproximadamente 125.000 millones de dólares y cerca de 20.000 marineros a bordo, permanecen varados en el Golfo Pérsico a la espera de poder retomar sus operaciones con normalidad.

El termómetro más sensible de esa tensión son los seguros de guerra. Según Neil Roberts, director de la división marítima y de aviación de la Lloyd's Market Association, las tarifas de riesgo de guerra para cruzar Ormuz habían empezado a aflojar tras la firma del memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán en junio, pero volvieron a subir esta semana después de que tres buques fueran atacados. Estimaciones de mercado citadas por la agencia Xinhua ubican hoy las primas de riesgo de guerra sobre el casco en torno al 5% del valor del buque para un viaje por el estrecho, un nivel que ya se consolida como el nuevo estándar de mercado —muy por encima del 0,25%-0,5% que regía antes del inicio de la guerra, aunque todavía lejos del pico de hasta el 10% registrado tras los primeros ataques de febrero.

La consecuencia práctica: buena parte de la flota mundial evita directamente el estrecho, optando por rodear el continente africano vía el Cabo de Buena Esperanza, con el consiguiente aumento de tiempos de viaje y costos operativos. Especialistas del sector describen el fenómeno como el pasaje a un nuevo orden marítimo, en el que la resiliencia de las cadenas de suministro empieza a pesar más que la pura eficiencia de costos. El costo humano también es alto: al menos 14 marineros murieron desde el inicio del conflicto y más de 50 buques fueron atacados en la vía marítima, según datos de la Organización Marítima Internacional.

El corredor no es relevante solo para el petróleo: por Ormuz transita habitualmente en torno al 20% del comercio mundial de crudo y gas natural licuado, y cerca del 30% del suministro global de fertilizantes —un dato que conecta directamente con los costos de insumos agrícolas en toda la región.

Petróleo con volatilidad acotada, gas natural licuado en niveles de 2022

El Brent viene de tocar un piso de tres meses el 2 de julio, en USD 70,38, en medio del optimismo por el memorando de entendimiento de junio, para rebotar esta semana hasta rondar los USD 79 el barril, con el WTI sobre los USD 74. Son niveles todavía lejos de los máximos de la guerra, cuando el Brent llegó a operar por encima de los USD 105-120 durante las fases más agudas de marzo y abril.

El movimiento más marcado está del lado del gas. El índice de referencia asiático JKM (Japan-Korea Marker) registró en el segundo trimestre su precio promedio trimestral más alto desde 2022, con los precios spot de GNL en Asia subiendo un 45% interanual hasta un promedio de USD 17,5 por millón de BTU, mientras el índice europeo TTF avanzó un 32% interanual hasta casi USD 16 por millón de BTU. Según relevamientos de la industria japonesa (JOGMEC), a comienzos de julio el JKM llegó a superar los USD 16,5-16,9 por MMBtu por la creciente preocupación de oferta derivada de la caída del tránsito de buques metaneros por Ormuz, con cierto alivio hacia el 3 de julio cuando se reanudó parcialmente el tráfico —alivio que la escalada de esta semana pone otra vez en duda.

El riesgo estructural, más que el de precio puntual, es el que marca la Agencia Internacional de la Energía: si el estrecho no se reabre completamente antes del inicio del cuarto trimestre, el suministro mundial de GNL podría registrar su primera caída anual desde 2012. En Europa, la consultora ICIS maneja un rango de escenarios que va de los 35 euros/MWh a un escenario pesimista de 60 euros/MWh si el bloqueo se extiende hasta 2027, lo que sostiene una demanda de reemplazo que compite directamente por los mismos cargamentos de GNL que busca Asia.

La lectura para Vaca Muerta

Para la Argentina, el cruce con la actividad de Vaca Muerta tiene dos caras. Del lado favorable: con el Brent más arriba, la Cámara de Exploración y Producción de Hidrocarburos (CEPH) ya ajustó su proyección de exportaciones energéticas para 2026 de USD 11.100 a USD 11.300 millones, sobre una balanza energética que cerró el primer semestre con un superávit récord de USD 6.987 millones —un 87% más que en igual período de 2025— y una producción de petróleo que en mayo tocó un récord de 903.700 barriles diarios, con el 69% aportado por la formación neuquina.

Del lado de riesgo: la misma volatilidad que hoy favorece al exportador argentino es la que hizo que las primas de seguro pasaran de niveles de preguerra a un 5% del valor del buque en cuestión de semanas. Si la escalada persiste y el Brent perfora la barrera de los USD 90-100, el beneficio exportador se agranda en el papel, pero también lo hace el costo de insumos importados —fluidos de fractura, equipos, logística— para la operación en el yacimiento.

El ángulo más nuevo para seguir de cerca es el del gas natural licuado. Con el JKM asiático en niveles que no se veían desde 2022 y la AIE advirtiendo sobre una eventual primera caída anual de la oferta mundial de GNL desde 2012, cualquier proyecto de exportación argentino de GNL —como el que se viene analizando en el marco de la Ley 3566 y el acuerdo de regalías entre Neuquén e YPF— gana atractivo relativo, siempre que ese diferencial de precios se sostenga el tiempo suficiente como para no quedar atrapado por una resolución rápida del conflicto que vuelva a desinflar los valores internacionales.

Fuentes: Agencia Internacional de la Energía; consultora ICIS vía El Economista; JOGMEC; TradingEconomics e Investing.com (JKM, TTF, Brent, WTI); Cámara de Exploración y Producción de Hidrocarburos (CEPH).