Neuquén se para sola: regalías en alza y una nueva arquitectura fiscal sobre Vaca Muerta

Neuquén atraviesa un momento singular en su ecuación económica y política. Mientras acumula siete meses consecutivos de caída real en la coparticipación federal, la provincia logra sostenerse gracias a un motor que pocas jurisdicciones pueden exhibir: las regalías hidrocarburíferas. El cruce entre números fiscales, política energética y geopolítica se hizo evidente esta semana, con anuncios que redefinen el futuro de Vaca Muerta.

Regalías como columna vertebral

En abril, las regalías hidrocarburíferas representaron el 53% de los recursos de Neuquén, seguidas por la recaudación local (32%) y los fondos nacionales (16%). En cifras concretas, la provincia obtuvo 303.989 millones de pesos por regalías y canon extraordinario, un salto del 38,3% real respecto al mismo mes de 2025. La combinación de mayor producción en Vaca Muerta, el Canal Exportador y la ampliación de redes hacia el Atlántico explica este crecimiento.

Durante el primer trimestre de 2026, Argentina alcanzó un superávit energético récord de más de 2.000 millones de dólares, con una producción nacional de 890.000 barriles diarios. Neuquén es el principal responsable de ese número.

El golpe de Nación y la resiliencia neuquina

Las transferencias automáticas del gobierno nacional llevan siete meses de caída real: -8,1% en enero, -7,4% en febrero y -5,6% en marzo. Sin embargo, Neuquén amortigua mejor que otras provincias. Solo entre el 18 y 19% de sus ingresos provienen de Nación, mientras que el 46% son regalías y el 36% recaudación propia. Además, la provincia no recurrió a adelantos de coparticipación, evitando endeudarse.

El RIGI y sus números concretos

El gobernador Rolando Figueroa detalló que tres proyectos bajo el RIGI generarán 1.300 millones de dólares en cuatro años: 726 millones en regalías, 250 millones en Ingresos Brutos y 300 millones por la participación de Gas y Petróleo del Neuquén (GyP). El costo por menor coparticipación del Impuesto a las Ganancias es marginal: apenas 3,5 millones de dólares en ese período.

Chevron ya anticipó un proyecto “muy importante” vinculado a Vaca Muerta, mientras que YPF, Eni y ADNOC esperan el estímulo para avanzar en el proyecto LNG Argentina, que prevé 12 millones de toneladas de gas natural licuado por año.

Regalías diferenciadas: la jugada en Houston

El ministro de Energía neuquino, Gustavo Medele, presentó en la Offshore Technology Conference un esquema de regalías diferenciadas para 15 áreas de GyP. Las empresas podrán ofertar entre 13% y 17% según productividad, cercanía al hub y tipo de producto. La lógica es clara: no todos los bloques son iguales y cada proyecto requiere condiciones específicas.

Este esquema cobra especial relevancia en proyectos de GNL, donde la distancia al hub y la composición del fluido determinan los costos reales de producción.

El barril cambia la ecuación

Neuquén presupuestó 2026 con un precio conservador de 55 dólares boca de pozo. Sin embargo, el conflicto en Medio Oriente empujó al Brent por encima de los 100 dólares, con cargamentos físicos negociados cerca de los 150. Incluso el crudo Medanito comenzó a cotizar con premio sobre el Brent, algo inusual para Argentina.

Los especialistas advierten que la prima de riesgo geopolítico agrega entre 15 y 25 dólares por barril. Por ahora, ese factor juega a favor de Neuquén, aunque puede revertirse tan rápido como una negociación de paz.

Neuquén se consolida como un actor central en la economía argentina, capaz de sostenerse con regalías y producción propia en un contexto de menor asistencia nacional. La provincia no solo aprovecha el precio internacional del crudo, sino que también innova con esquemas fiscales y regulatorios que la posicionan como laboratorio energético del país.